钢铁行业之特钢子行业篇:高端产品发展空间大

类别:行业 机构:世纪证券有限责任公司 研究员:陆勤 日期:2010-11-17

从全球范围来看,特殊钢占钢产量的比重、特殊钢产品结构、特殊钢质量和特殊钢应用等是反映一个国家钢铁工业发展水平的重要标志。世界产钢大国在钢产量达到一定规模后,其发展的共同点就是优、特钢比重上升。特钢行业正在向集约化、高技术化、低成本化方向发展。

    我国特钢行业的发展符合产业政策。《钢铁产业调整和振兴规划》中重点提出,将重点调整钢材品种结构,提高产品质量。近日公布的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中明确提到大力发展新材料产业。积极发展高品质特殊钢、新型合金材料、工程塑料等先进结构材料。

    2009 年我国特钢产品占钢铁总产量的11%。相对于国外工业发达国家的合金钢材产量18%的比例,特钢发展有很大的空间。尽管我国特殊钢行业得到了快速发展,中国特钢行业还存在着生产企业过多、深加工不足、一些高附加值产品仍然依靠进口等问题。我国特钢行业也应朝特、精、尖方向发展。重点发展高附加值产品,特别是合金钢、高合金钢棒、丝、管、薄板等高附加值产品。

    下游行业快速发展将增加对特钢的需求。我国优特钢消费结构中,汽车、机械、石油化工和其他各占35%、24%、12%和29%。近年来我国特殊钢行业先后开发了耐腐蚀、超洁净、超高强度新品种,满足我国机械、汽车、石油、军工等国民经济和国防建设关键行业的快速发展。

    投资建议。将长材、板材和特钢板块的上市公司进行财务分析。在最新的三季度报中,特钢的销售毛利率和销售净利润率都是远高于长材和板材板块。归属于母公司的净利润3 年增长率却远高于其他2 个板块。相对于普钢存在的产能过剩的供求矛盾,特钢行业的高端产品发展空间仍然很大。给予特钢子行业“强于大市”评级。建议积极关注西宁特钢、大冶特钢、太钢不锈。

    风险提示。宏观经济调控超出预期导致需求严重下降。