福晶科技(002222)调研报告：受益激光显示启动的上游企业

激光显示是下一代显示技术。激光显示具有色域宽，画质好、3D 效果佳等特点，还具有高亮度、低能耗、长寿命等优点，是具有突出优势的下一代显示技术。在微投应用和电影投影应用的带动下，国内尤其在有关政府部门的推动下，激光显示的普及或将加速。

    公司是激光显示核心环节-非线性晶体材料的全球领先供应商。非线性晶体材料是激光显示光源-全固体激光器的核心材料，公司控股股东为中科院物构所，公司在非线性晶体材料方面技术、工艺、规模具有全球领先优势，公司拥有目前应用最广的三种非线性晶体材料 LBO,BBO,KTP 中的两种的发明专利，主要产品全球市场占有率在 50%以上，国外主要激光器企业均为公司长期客户。

    传统领域业务恢复提供公司安全边际。 金融危机后公司主营业务恢复迅速。

    2010 年前三季营收为 1.4 亿元，同比增 69%，并已超过 2008、2009 年全年收入。2010年三季度毛利率达 63.7%，已接近金融危机前水平，产能利用率显著提高。募投项目将在 2011 年中全部达产，达产后公司非线性晶体、激光晶体材料以及激光元器件产能都将扩产 1倍以上。

    盈利预测与估值。 在不考虑激光显示放量的情况下，预测公司 10-12 年EPS为0.31元，0.45元，0.59元，看好下游激光器行业的持续复苏，未来激光显示存在放量可能，给予目标价17 元，增持评级。

    风险提示。激光显示普及进程缓慢。