黑牡丹(600510)季报点评：毛利率下滑导致增收不增利

类别：公司机构：天相投资顾问有限公司研究员：—— 日期：2010-10-27

维持增持评级。暂不考虑2010 年度非公开增发，我们预计公司2010-2011 年的每股收益分别为0.42 元和0.53 元，以昨日收盘价10.58 元计算，对应的动态市盈率分别为25 倍和20 倍，虽然估值水平有点高，但考虑到公司独特的商业模式、未来业绩爆发式增长的可能性，我们维持增持评级。

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