大龙地产(600159)季报点评:业绩受结算减少和保证金罚没拖累

类别:公司 机构:中国国际金融有限公司 研究员:白宏炜/宁静鞭 日期:2010-10-25

发展趋势:

    公司近两年的业绩主要依赖于裕龙花园项目,而期末的预售房款仅约6200万元,如若该项目未来销售放缓,公司未来业绩波动性将加大。公司裕龙花园三期当前销售均价已经达到12900元/平米左右,较去年同期7500元/平米的水平增长约70%,往后看下半年,我们预期毛利率依然将延续同比提升趋势。

    维持2010/11年盈利预测、维持"中性"

    公司目前经营状况符合我们预期,暂维持公司2010/11年盈利预测至每股0.20元及0.30元。目前公司股价分别对应2010/11年市盈率27.8倍和17.9倍,较2010年NAV溢价1%,估值并不便宜。公司今年受2亿元保证金罚没影响较大,未来拿地扩张将受到一定限制,我们维持"中性"的投资评级。