易世达等9新股之IPO申购策略:高速发行迎中秋 冷暖差异将显现

类别:公司 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:林瑾 日期:2010-09-19

中秋节佳节前后,IPO 市场发行呈加速之态,9 只新股覆盖主板、中小板和创业板,以冻结资金周期划分,网下申购可分为2 个申购段,网上申购则归为同一申购段。预期合计融资规模将在95 亿元附近。

    中小板新股的预期成长性超过创业板,10-12 年净利润的预测CAGR 分别为37%和43%,其中,锐奇股份和嘉麟杰均超过50%。而就毛利率水平比较,高于30%的共计3 家,分别为银河磁体、希努尔和大金重工。

    9 家新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色(见“新股亮色盘点”一节)

    网下申购方面,本次4 只创业板新股中,银河磁体因其行业属性获得机构投资者较大的关注,3 家中小板新股中,建议不要放弃嘉麟杰询价,预计易世达、锐奇股份、银河磁体、锦富新材、杭齿前进、兴业证券、希努尔、嘉麟杰和大金重工的网下配售比例可能分别在1.25%、2.14%、1.02%、1.55%、4.17%、7.27、3.57%、1.22%和3.92%附近。

    网上申购方面,上轮累计冻结资金9772 亿元,符合预期,但在申购偏好方面,出现了“极偏”现象,尤其表现在智飞生物和宁波港的申购中。其中,宁波港的中签率明显低于预期,缩股发行也是导致中签率下降的因素之一。在假设网上申购存在一定偏好,且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下,预计本轮4 家创业板和3 家中小板新股的网上平均中签率分别约0.65%和0.90%左右,就中签1 个号所需资金分析,银河磁体和嘉麟杰可能相对较低,但就相对中签率比较,大金重工、希努尔、嘉麟杰和银河磁体将可能依次相对较高。主板新股杭齿前进和兴业证券的预期中签率分别0.65%和1.4%左右。

    申购建议:结合基本面、中签率及申购收益率综合考虑,创业板可偏重银河磁体的申购;中小板可偏重嘉麟杰的申购;基于主板新股兴业证券相对中签率较高,并预期系统性风险较小的前提下,可考虑少量参与。

    不确定因素:发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度