杭齿前进(601177)新股研究:国内涉及产业领域最广的齿轮企业

类别:公司 机构:国都证券股份有限公司 研究员:李元 日期:2010-09-15

公司产品领域广、抗风险能力强。生产销售的产品覆盖了船舶、工程机械、汽车、风力发电、农机、水泥、电力、冶金、矿山等行业,受单个行业的影响相对较小,避免了单一领域产品带来的市场周期性波动风险。同时公司产品的多领域性带来了产品开发技术的相互交流和嫁接,有利于提升技术创新能力,形成宽广的产品设计平台;制造和采购资源共享有利于降低产品的制造成本;营销和服务网络的共享在扩大企业形象的同时减少公司经营费用支出。这些因素的叠加体现出公司独特的综合竞争优势和较强的抗风险能力。

    船用齿轮箱。公司在船用齿轮箱领域始终保持领先地位,2009 年船用齿轮箱国内市场占有率第一,达到 65.5%。产品应用范围包括高速客轮、渔业捕捞、工程作业船舶、运输船、舰船以及其它船舶辅机等多种应用场合,具有很高的产品品牌声誉。

    工程机械变速箱。 公司在国内工程机械变速箱的市场占有率近五年稳定在 20%左右,为国内工程机械变速箱行业内市场占有率最高的企业,是最大的工程机械变速箱专业、独立供货商。

    风电增速箱。公司是国内最早生产风电增速箱的厂家,吸收国外先进技术开发的 FZ 系列 250kW-1500kW 多种规格、结构的风电增速箱,已先后投入国内大型风电场运行。近年来分别获得 GE、GAMESA、ZOLLERN 等国外著名风电公司信赖,为其定制加工齿轮传动产品。

    汽车变速器。公司注重汽车业的细分市场,在特种车辆、自卸车、大型客车等领域占有一定的市场份额,在整个重型车市场占有率为 3%左右。未来公司将重点发展高技术、高附加值的中重型汽车变速器,满足重型车市场在280 马力-350 马力的需求,稳固目前的中重型车市场。在引进或合作的基础上,研究开发 AMT 和 AT 汽车自动变速器产品。

    风险提示:

    宏观经济周期性波动的风险;市场竞争的风险;市场开拓的风险;主要原材料价格波动的风险。