九安医疗(002432)深度研究：血糖仪有望爆发 APPLE合作成为亮点

公司简介: 九安医疗是专注家用医疗健康电子产品的制造商。公司的主要产品是电子血压计和血糖仪。 公司电子血压计经过多年的发展在欧洲市场，尤其是德国市场具有较高的市场占有率，欧洲市场出口量第一。公司电子血压计在国内市场也仅次于欧姆龙，约占 30%的市场份额。公司生产的血糖仪是公司重点打造的产品， 产品在今年上半年的销售收入为三百多万元。另外，公司还为客户提供定制化产品，如低频治疗仪等。

    投资看点: 公司对血糖仪的大力推广， 会使血糖仪这个高毛利的产品迅速成为公司新的利润增长点。公司今年血糖仪的销售收入预计会超过 1000万元。血糖仪的销售放量可能会在 2011年，销售收入预计达 8000万元，并为公司真正贡献利润。据估算，血糖仪增长带来的利润从 2010-2012年分别增厚公司每股收益约为 0.04，0.27和 0.50元。

    公司和 APPLE 的合作已经有实质性进展。公司集 iphone，ipad充电器为一体的电子血压计预计在今年销售，该产品预估能为公司带来 1000万的利润，2010-2012年分别增厚公司每股收益约0.06，0.07 和 0.08元。

    公司风险：公司产品线较为单薄，目前只有电子血压计和血糖仪两款主打产品，市场的波动会对公司的业绩造成影响。同时，公司的大部分收入来自海外市场，易受海外经济环境的波动影响和汇率影响。

    盈利预测及估值分析: 我们调高对公司的盈利预测， 看好公司血糖仪产品的放量和 APPLE 的合作。预计公司 2010-2012 EPS 分别为 0.56 元/1.05元/1.71 元。根据绝对估值和相对估值模型测算公司目标价格区间为33.60-36.54元，给予“买入”评级。