生意宝(002095)中报点评:生意通增长顺利 贷款通值得关注

类别:公司 机构:国元证券有限责任公司(2007-11-05合并前) 研究员:李芬 日期:2010-08-30

政府补助和投资收益导致净利润增速远大于营收增速。 上半年公司收到政府补助775万,而投资收益则为494万。其中投资收益主要源于公司为促成中国服装网登陆创业板,将所持股份由51%减持至19.6%。预计若中服网能成功上市,将继续给公司带来可观收益。

    生意宝增长顺利,有望成为新的业务增长点。从行业上看,除网络信息推广服务营收同比下降15.77%外,其他业务均有所增长。其中生意通电子商务、化工贸易服务和会展服务收入分别同比增长109.74 %、332.24%、148.54%。生意通电子商务翻番的增长,说明公司“小门户+联盟”的模式得到了用户的认同,未来将成为业绩贡献主力。

    费用率略为上升。销售费用和管理分别同比上升34.43%、31.49%,略高于营收增速。主要是由于公司为未来业务规划增加办事处和人员投入而导致,我们认为这是公司拓展业务的正常投入,预计生意宝业务进一步释放时,费用率将自然回落。

    贷款通服务值得关注。公司着力于增强用户体验,推出多项增值服务,包括大宗商品资讯平台和贷款通网络融资服务平台等。 其中贷款通业务已经开始与多家银行携手合作,作为开放式的平台,该业务受众广泛,不限于自身会员。目前作为一项免费增值业务,不仅能对现有客户增加粘性,更有望成为吸引新客户的一个重要入口。

    我们认为电子商务仍在培育期,未来增长空间巨大,而公司一纵一横的战略已经初见成效,多项业务都可能超预期成长。

    预计公司 2010-2012 年每股收益分别为 0.47 元、0.64 元和 0.9元。我们看好其长期发展前景,给予推荐的投资评级。