德美化工(002054)中报点评:业绩稳步增长 投资产业基金做大股权投资

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:张栋梁 日期:2010-08-26

1H10业绩符合预期、保持平稳增长

    1H10公司实现营业收入 4.97亿元,同比增长 27.13%;毛利率 35.98%,较 09年上半年减少 5.23个百分点,主要原因在于原料价格上涨,环戊烷业务扩大市场份额、低毛利品种增加导致毛利率水平下降;归属于母公司所有者的净利润6693 万元,同比增长 7.89%,实现基本每股收益 0.30 元;公司经营活动产生的现金流量净额为 1252万元,同比减少 78.93%。 公司预计 2010年 1-9月净利润比去年同期增长幅度在-10%-10%,预计净利润水平约为 1.03-1.26亿元,每股收益 0.47-0.57元。 公司拟实施2010年中期以资本公积金转增股本,向全体股东每10股转增4股。

    2Q10毛利率小幅下滑

    2Q10公司实现营业收入2.87亿元,环比增长36.25%;毛利率35.54%,较1Q10的 36.58%下降了 1.05个百分点;归属于母公司所有者的净利润 3933万元,环比增长 42.50%。

    期间费用率水平逐步下降

    1H10 公司销售费用率、管理费用率、财务费用率三项合计 19.33%,较 1H09减少 3.11个百分点。1H10公司营业收入增长 27.13%,三项费用总额同比增长9.54%,营业收入大幅增长拉低了期间费用率水平。 其中,销售费用 4258 万元,同比增长 29.33%,费用率从 8.41%小幅上升至8.56%;管理费用 4310万元,同比增长 2.06%,费用率从 10.79%下降至 8.66%;

    财务费用 1051万元,同比减少 16.99%,费用率从 3.24%下降至 2.11%。