宏达新材(002211)中报点评：业绩同比增加 未来关注硅橡胶产能释放

事件：

    宏达新材2010 年中报显示，报告期内，公司共实现营业收入4.33亿元，较上年同期增加71.74%；归属于母公司所有者的净利润0.38亿元，较上年同期增加159.43%。公司每股收益0.16 元，扣除非经常性损益后每股收益0.16 元。低于我们的先前的盈利预测。

    点评

    2010 年上半年公司主营业务收入和净利润同比大幅增长，其原因主要是随着经济危机的影响逐渐退去，国内市场对高温硅橡胶的需求也快速复苏，公司销售业绩较去年同期增幅明显。报告期内，公司主营产品高温硅橡胶的销售约2.26 万吨，产品销售价格稳中有升，产品毛利率略有上升。但是公司上半年EPS 略低于我们预期，其主要原因是报告期内，公司管理费用等三项费用明显增加，在一定程度上降低了公司的主营利润。公司预计2010 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润将比去年同期增长80%-110%。我们认为，随着公司3 万吨/年硅橡胶改扩建项目的投产，预计公司2010 年高温硅橡胶的销售量可达到5 万吨，同时，关注2010 年10 月预期投产的4.5万吨/年有机硅材料改扩建项目，公司业绩下半年增长幅度更大，较去年同比大幅增长值得期待。此外，我们对公司投资1.5 亿元对控股公司东莞新东方化工4 万吨硅橡胶项目和非公开定向增发项目进程将予以密切关注。