江苏阳光(600220)中报点评：净利下降逾一成

由于主业增长缓慢和首期多晶硅项目亏损，江苏阳光 2010 年上半年净利继续下滑。 报告期内， 公司实现营收 137492.11 万元， 同比增14.81%，净利润4593.38 万元，同比减少11.63%，每股收益0.0258元，同比下降11.34%。

    报告期内，公司主营业务纺织业务营业利润率同比下降 0.17%，其中面料销售的营业利润下降1.75%，使得净利润不能快速增长。另外，公司控股 65%被列为宁夏自治区重点项目的宁夏阳光硅业有限公司首期年产1500吨多晶硅项目已经生产,但由于上半年国内多晶硅价格大幅下降且持续低迷,造成了该项目的亏损，多晶硅的营业利润率只有-24.84%。

    多晶硅项目一直被市场预期为公司未来业绩的新增长点， 当前多晶硅价格已开始有所回升，公司下半年业绩有望因此而有所改善。我们预计公司 2010 年、2011 年EPS 为0.05 元、0.052 元，给予公司中性评级。