星湖科技(600866)中报点评：业绩爆发增长、下半年将好于上半年

投资建议：强烈推荐（维持）。在不考虑公司正在新建的铝板带项目、但考虑公司 4000吨新增呈味核苷酸 2011年下半年部分达产的条件下，我们预计公司 2010年、2011 年、2012年主营业务收入 15.92亿元、 18.31亿元和 21.05 亿元， EPS分别为 0.78元、 1.02 元和 1.28元。虽然由于公司主要产品价格下降降低了公司的盈利能力，我们下调了公司 2010 年盈利预测。但考虑到公司主要产品呈味核苷酸未来 2年左右由于产能扩张速度低于需求增长，未来价格仍有可能维持在较高位置，公司盈利能力将保持较高水平。且公司新增 10 万吨铝板带项目也将是公司未来重要盈利来源，人用狂犬病疫苗（鸡胚细胞）3年后很可能成功上市将成为国内首家生产此产品的企业，公司盈利能力将得到持续和增强，且有可能提高公司二级市场估值水平。目前 11.9 元的价位仍然具有较强的投资价值，维持强烈推荐评级。