中关村(000931)中报点评:上半年净利润同比下降94.6%

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:—— 日期:2010-08-20

2010 年上半年公司实现营业收入9.99 亿元,同比增长2.06%;营业利润1179.97 万元,同比下降34.11%;归属母公司净利润77.58 万元,同比下降94.60%;实现基本每股收

    2010 年上半年公司实现营业收入9.99 亿元,同比增长2.06%;营业利润1179.97 万元,同比下降34.11%;归属母公司净利润77.58 万元,同比下降94.60%;实现基本每股收益0.0011 元。报告期公司业绩大幅下滑,主要原因是财务费用增加,公司及控股子公司中关村建设本期房产销售减少。

    基本面概述。公司业务包括房地产开发及建安施工、生物医药、物业管理等。其中房地产开发及建安施工和生物医药是公司目前主要的收入和利润来源。报告期内房地产开发及建安施工业务实现营业收入7.13 亿元,占营业收入的71.4%;生物医药业务实现营业收入1.55 亿元,毛利1.26 亿元,是最主要的利润来源。

    在地产方面,公司坚持“科技地产”方向,积极开拓新项目。2009 年公司相继成立了成都中关村科技发展有限公司和中关村科技(大连)有限公司。2010 年4 月,公司与鞍山市人民政府签署了《战略合作协议》,双方就在鞍山开发科技园区、地产项目及市政工程等领域开展全面战略合作。沉寂多年的哈尔滨松中关村项目于2009 年9 月实现全面复工,该项目一期1、2、3#楼已于2010 年6 月取得预售许可证,预计今年三季度将正式开盘销售。

    医药业务方面。公司的医药业务主要通过控股子公司北京中关村四环医药开发有限责任公司之控股公司北京华素制药股份有限公司公司(公司权益约68%)进行,其主打产品华素片2009 年实现销售1.66 亿元,跻身口腔咽喉类产品领域前五名。

    另外公司持有88.75%股权的北京中关村青年创业投资有限公司主要从事项目投资等创投业务。北京华素制药股份有限公司以及青年创业投资有限公司旗下丰富的项目资源有望从分拆上市中受益。

    盈利预测和投资评级。考虑到公司目前房地产业务可结算资源较少,下调对公司的盈利预测。预计公司2010-2012 年可分别实现每股收益0.05 元、0.08 元和0.12 元,以8 月16日的收盘价8.14 元计算,对应的动态市盈率较高,维持“中性”投资评级。

    风险提示。公司目前负债水平相对较高,且涉及多项诉讼和仲裁。