璞玉共精金＊公司＊东莞控股(000828)参股金融 有待考验

公司目前主要经营莞深高速一、二、三期和龙林高速。此外，2009 年公司参股东莞证券、东莞信托，并与东莞银行共同发起设立东莞长安村镇银行。公司还计划参股小额贷款公司。目前，公司主业增长稳定，但参股金融带来的投资收益波动较大。从估值上看，我们认为公司目前股价对应2010 年15 倍市盈率，相对市场整体表现较为合理。

    主要发现

    莞深高速受断头路开通效应影响，今年以来保持强劲增长。我们认为，在断头路效应释放后，其车流量将随着周边路网的不断完善而保持相对稳定增长。

    受沪深股市上半年整体表现疲软影响，公司参股的东莞证券对公司今年业绩贡献可能有限。

    公司未来仍将得到大股东支持，以基础设施建设为主业，不断探索多元化经营道路。

    主要风险

    宏观经济队车流量影响的不确定性。

    参股公司的投资收益波动较大。