中原高速(600020)调研报告：拓展速度过快将影响短期业绩

河南交通投资集团有限公司成为第一大股东有利于公司未来在省内进行外延式发展。

    “两路一桥”保持稳定。公司所属的郑漯高速、漯驻高速以及郑州黄河大桥由于受到通行能力限制，在扩建工程完工前，车流量和通行费收入保持相对稳定。

    郑尧高速是一大看点。 郑尧高速是省内重要的能源和旅游快速通道，未来发展前景良好。

    在建项目众多、资金和财务压力大。公司目前有 6个在建项目，总投资额为 155 亿元。资金筹措、财务压力以及新路段的盈利能力成为制约公司未来业绩的主要因素。

    多元化投资是亮点。多元化投资涉及房地产、创投和信托领域，虽然目前未达到全面收获阶段，但已展示出一定的拓展成效。

    预计 2010 年和 2011 年 EPS 分别为 0.28 元和 0.2 元。由于2011年业绩下滑，公司目前估值水平在行业内无优势，维持“观望”的投资评级。