农业银行等9新股之IPO申购策略：绿鞋机制伴农行 申购资金弹性大

7 月上旬IPO 市场有8 只中小板新股伴随着农行同期发行,预期在农行全部行使超额配售权、上限价发行的条件下合计融资规模将可达758 亿元左右。

    9 新股10-12 年净利润的预测CAGR 平均约33%,国星光电的预期成长性相对突出——56%,另有2 家也超过了40%。而就毛利率水平比较,大多在30%左右,高德红外60%左右毛利率水平显得分外醒目。

    8 家中小板新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色(见“中小板新股亮色盘点”一节)

    农行“绿鞋”机制的设置以及未来三年农行每年派现金股利的承诺,将给予市场一定的信心,

    网下申购方面,8 只中小板新股中的高德红外的关注度较高,其次为康得新。预计农业银行的网下配售比例约在8.1%至14.9%之间,最终取决于定价的高低;高德红外、中原内配、国星光电、康得新、摩恩电气、长高集团、天马精化和松芝股份的网下配售比例可能分别在4.0%、5.5%、4.4%、2.6%、4.3%、4.6%、4.5%和6.1%附近。

    网上申购方面,近期二级市场股指再下台阶,上一申购段申购资金有所下滑。本次参与农行申购的资金量 “弹性”较大,理论上,当市场预期农行不存在破发可能性时,则申购资金应能达到1 万亿元左右,但不排除部分申购资金采取谨慎申购的策略,若以上限价计,对应于6000 亿元左右申购资金量的网上中签率约4.7%左右;对应于 4000 亿元则约7%左右。在假设网上申购存在一定偏好,且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下,预计本轮8 家中小板新股的网上平均中签率约1.16%左右,其中,高德红外、国星光电、松芝股份的中签率将可能相对较高,其次可能为中原内配、长高集团、天马精化。

    申购建议:结合基本面及中签率综合考虑,建议偏重中原内配、松芝股份的申购。

    不确定因素:发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度