金刚玻璃(300093):安防玻璃与BIPV的领先企业

类别:创业板 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:—— 日期:2010-06-29

公司此次发行A 股3000 万股,发行后总股本为1.2 亿股。

    公司第一大股东为金刚实业,发行后持股比例为26.91%,实际控制人为庄大建先生。

    公司主营安防玻璃、光伏建筑组件的生产和销售。公司高端防火玻璃的国内市场占有率达到52%,同时公司也是国内唯一通过公安部认证的防爆玻璃生产企业。

    安防玻璃与BIPV 面临新的发展机遇。央视配楼等大型建筑的火灾,引起了人们对建筑防火的关注。防火玻璃对于抑制火势蔓延有积极作用,近几年在国家新建的大型公共设施中,防火玻璃得到了广泛应用。光伏建筑一体化(BIPV)将太阳能光伏设施与建筑融合,是新能源开发的重要发展方向,目前广州南站、武汉火车站等13 座车站都计划建设BIPV。2009 年国家颁布了太阳能光伏补贴计划,从国外发展经验来看,政府补贴将推动太阳能光伏快速发展。

    从事玻璃深加工,进入玻璃行业蓝海。(1)安防玻璃业务,公司防火玻璃质量已经达到世界先进水平,在高端防火玻璃市场,公司具有明显的竞争优势,同时公司也是唯一通过公安部认证的国内防爆玻璃生产企业;(2)光伏建筑组件,公司光伏建筑组件采用高强度单片铯钾玻璃为基片,既保证了适当的通光度,产品强度也得到极大提高。公司光伏组件产品已成功应用于广州南站、香港圣保罗双玻璃光伏采光顶等工程。

    募投项目助推公司发展。公司募集资金将主要用于高强度单片铯钾玻璃生产线技改、4 兆瓦BIPV 组件生产线建设。项目建成后,公司单片铯钾玻璃产能将由80 万平米扩大至120 万平米,BIPV 组件产能由1 兆瓦扩大至5 兆瓦。公司目前发展受到产能限制的问题将得到极大解决。

    盈利预测及估值:按公司发行后总股本1.2亿股计算,预计2010-2012年EPS分别为0.43元、0.64元、0.73元。我们认为可给予公司2010年35-40倍市盈率,按2010年EPS0.43元计算,合理估值区间为15.0-17.2元。

    公司面临的主要风险:原材料价格波动风险。