低风险数量分析：网下优先国联水产 网上参与农业银行

本轮一共有3 只中小板新股和1 只主板新股发行，分别为科新机电、金刚玻璃、国联水产、农业银行, 3 只创业板新股发行规模预计为21.51 亿元，农业银行发行规模预计为715.98 亿元（战略配售286.39 亿元，网上和网下合计发行429.59 亿元）。从发行安排来看，3 只创业板新股与后续4 只中小板新股网上申购重叠。

    根据对中签率和涨幅的预测，我们预测科新机电、金刚玻璃、国联水产、农业银行上市首日涨幅中值分别为5%、15%、30%、5%，对应的网上申购收益率分别为0.04%、0.09%、0.18%、0.25%，网下配售收益率分别为-0.14%、0.07%、0.30%、-0.02%。

    本轮创业板申购建议：对于参与网下配售的投资者，建议申购次序为国联水产、金刚玻璃。对于只参与网上申购的投资者，申购次序则为国联水产、金刚玻璃、科新机电。

    农业银行申购建议：我们认为绿鞋机制将在一定程度上支持农业银行上市初期的表现，因此网上申购的风险较低，且网上申购上限在3000 万元左右，建议投资者可以优先选择参与网上申购。由于网下中签率可能高达10%左右，因此对于有意愿参与网下配售的机构投资者，我们建议报价需谨慎。

    申购策略收益率回顾：按照2010 年6 月22 日收盘数据计算，2009 年6 月新股发行重启以来，优化策略跑赢平均策略13.97 个百分点。剔除跑赢幅度最大和跑输幅度最大的两个周期，优化策略跑赢平均策略6.69 个百分点。