闰土股份等4新股之IPO申购策略:发行频度放缓 中签预期提高

类别:公司 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:林瑾 日期:2010-06-21

端午小长假后的IPO 市场发行节奏明显放缓,6 月23 日发行的4 家深市中小板新股的预计合计融资规模约48 亿元左右,其中闰土股份的筹资额最大。

    4 家新股的预期平均10-12 年预测净利润CAGR 约27%,低于今年均值水平。同时,毛利率水平也相对不高。闰土股份和龙星化工的估值可分别参照浙江龙盛和黑猫股份,且综合实力或某项指标在所属行业内排行老二。4 只新股分别在经营策略、拥有高端客户、超募项目预期等方面的各具亮点。

    网下申购方面,预计本次参与申购的家数不会出现较大反弹,在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算,预计闰土股份、众业达、龙星化工、金洲管道的网下配售比例可能分别在3.1%、2.5%、2.1%和2.9%附近。

    网上申购方面,预计本轮网上申购资金量可能保持谨慎姿态。在假设网上申购存在一定偏好,且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下,预计本轮网上平均中签率约0.8%左右,其中,闰土股份的中签率将可能最高,其次为众业达和金洲管道,而从相对中签率来看,众业达、龙星化工和金洲管道相差并不悬殊。

    申购建议:结合基本面及中签率综合考虑,建议可依次参与龙星化工、闰土股份和众业达的申购。

    不确定因素:发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度