毅昌股份(002420):电视外观结构件行业龙头 工业设计第一股

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:龙华 日期:2010-05-14

投资建议:公司是以工业设计为核心,运用 DMS 经营模式,设计、生产和销售电视机外观结构件的供应商,近年来我国彩电产量一直保持增长,未来受益于城市化进程、家电下乡、平板电视普及等因素,未来电视机产量将保持稳定增长,对外观结构件的需求也将稳步增长。随着电视机产业的分工细化和对外观设计要求的不断提高,越来越多的电视整机厂选择将外观结构件包给设计、 制造能力较强的外观结构件供应商, 为外观结构件供应商带来了良好的发展机会。 公司 2008年销量占电视机外观结构件供应商总产量的 17.21%,排名第一。

    我们预测公司 2010-2012 年每股收益分别为 0.47 元、0.62 元、0.81 元。参照可比上市公司情况,我们认为毅昌股份二级市场合理估值为相对 2010 年 35倍市盈率,合理股价为 16.45元,考虑到中小板一级市场的市盈率情况,我们建议的询价区间为相对 2010年 30-35 倍市盈率,即 14.10元-16.45 元。