安泰集团(600408)年报及1季报点评:09年首现亏损 受制行业10年难改观

类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:谭可 日期:2010-05-04

焦炭出口转内销不畅,销量骤降60%。09年公司共生产焦炭101.15万吨,同比降31.02%;产销生铁85.18万吨,同比增长34%。由于公司焦炭传统出口,09年受制行业关税上调,出口全部转内销,国内客户欠缺,导致全年焦炭销量仅43.53万吨,不足产量一半,同比下降62.84%。

    受制行业低迷,毛利率转负。09年,由于销售规模下降,公司收入成本均有下降,但由于全年中焦炭主要原料焦煤价格始终坚挺,而焦炭价格持续低迷,使得公司一年中仅短时间微利,多数时间亏损,09年毛利率由08年的15.17%跌至-0.88%。

    逆市中,费用控制有成效。09年,公司销售费用同比下降69.06%,降幅高于收入及成本,占收入比由08年的3.22%下降1.52个百分点至1.7%。

    我们维持此前对公司 10 年盈利预测,10 年公司每股收益为-0.44 元。