特力A(000025)一季报点评:1季度明显减亏 公司收入开始逐渐回

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:—— 日期:2010-04-30

2010年1-3月,公司实现营业收入1.1亿元,同比增长16.12%,环比增长4.50%;归属母公司所有者的净利润-120万元,去年同期为-780万元,2009年4季度为499万元;EPS为-0.01元。

    1季度公司综合毛利率环比下降3个百分点。1季度公司综合毛利率为15.49%,同比下降0.53个百分点,环比下降2.82个百分点;期间费用率为16.95%,同比下降6.39个白分点,环比下降2.87个百分点。其中销售费用率为5.41%,同比上升0.23个百分点,环比上升1.82个百分点;管理费用率为9.32%,同比下降6.29个百分点,环比下降4.43个百分点;财务费用率为2.22%,同比下降0.32个百分点,环比下降0.27个百分点。

    中高端汽车市场回暖趋势明朗,公司销售收入开始逐渐回升。公司主要经营汽车销售、汽车检测及维修、物业租赁等综合服务业务。其中汽车销售是公司收入主要来源,约占总收入的70%。公司主要销售一汽丰田、奔驰等中高端汽车。2010年1季度,公司实现销售收入1.1亿元,同比、环比均实现正增长。中高端汽车市场回暖趋势明朗,公司销售收入开始逐渐回升。

    非募项目实施进度或因资金不足而放缓。非募资的汽车综合服务产业园建设项目和珠宝产业园建设项目预2010年逐步开工,公司或面临资金紧张:公司自有货币资金仅有约6,000万元,另外不尽如意的经营业绩和相对偏高的资产负债率水平也加大了公司的贷款难度,而单珠宝产业园项目投资资金预计就在3亿元左右,项目实施进度或因资金短缺而放缓。

    盈利预测、投资建议和风险。预计公司2010-2012年EPS为0.03元、0.04元和0.05元,维持对公司的“中性”投资评级。公司的风险主要体现在中高端汽车市场回暖不如预期风险、新项目实施不确定性风险等。