宁波GQY(300076)新股定价报告：这是个视讯的世界

视讯行业未来发展空间巨大。近年来视讯行业蓬勃兴起，并且成为政府信息化和企业信息化的重要组成部分，随着网络环境的不断提升，视讯产品将会越来越融入人们的日常生活，变得与笔记本电脑一样普及，视讯的世界已经到来。其中专业视讯产品是视讯行业未来发展方向，市场需求将呈现爆发式增长。作为专业视讯产品，大屏幕拼接显示系统已经在公安、军队、交通、政府、金融、能源、大型企业、广电等众多领域得到了广泛的应用，行业的产业规模发展势头迅猛；数字实验室系统随着教育部课改的持续深入，未来市场将越来越大。

    公司是专业视讯产品制造的领跑者。公司是高科技视讯产品与应用解决方案提供商，是集产品研发、生产、销售和售后服务为一体的高新技术企业，公司以雄厚经营实力和成熟的产业结构，确立行业领先地位。近年来，公司除大屏幕产品均保持良好发展态势，经营业绩稳步提升外，数字实验室系统产品正形成新的收入增长点。创新和技术是公司两大核心竞争力，推动了公司不断开发新型的专业视讯产品满足市场需求，保持行业领先地位。

    募投项目将巩固公司行业地位，丰富公司产品结构。生产高清大屏幕拼接显示系统项目的实施，将使本公司的技术水平和产品开发能力再上一个台阶，巩固和扩大现有技术优势，同时使公司的生产规模得到进一步扩张，巩固公司在大屏幕拼接显示系统行业的领先地位；生产1 万套数字实验室系统项目建成投产后，将公司主营业务的产品结构从大屏幕拼接显示系统延伸到数字实验室系统，丰富了公司主营业务的产品结构。

    我们预计公司2010-2012 年EPS 分别为1.48 元、2.09、2.90 元。结合公司的成长性和创业估值水平，给予公司2010 年45-50 倍PE，对应合理估值区间在66.6-74.0 元之间。

    风险因素：公司可能存在新产品开发的风险和市场竞争的风险。