友利控股(000584)时评报告：氨纶连续涨价 公司业绩提升

投资要点：

    氨纶价格上涨，新产能上涨带来大机遇。从09年中期开始，氨纶价格不断上涨。主要原因是经济恢复和氨纶在纺织服装中的用量从3%提升到5~8%。而供给面，行业只有少量新增装置投产，我们判断氨纶的上涨趋势短期内还未结束。另一方面，公司新增1.2万吨产能投产，正好契合了氨纶价格的上涨时间。而且新装置采用了较为先进的连续纺技术，将能大幅提高生产效率，降低生产成本。

    公司新获成都高新区地块，预计将为未来提供较大收益。根据公司公告，公司在9月28日拍到成都市高新区商务商业核心区内规划 D3 地块土地。在该合同项下，该宗地规划建设净用地面积约22345.71 平方米（33.5186 亩） 。再加上公司现有地块项目，我们认为在帕丽湾项目后，公司房地产业务在未来两年内将有较大的利润贡献，可相应提高公司市场价值预期。

    不考虑房地产，我们预测公司09~11年的每股收益分别为0.04、0.60和0.61元。考虑到目前氨纶价格还处于上升过程中，且公司房地产业务未来可能有较大收益，给予推荐的投资评级。