信邦制药等7新股之IPO申购策略:客户资源名气响 环保低碳热点多

类别:创业板 机构:申银万国证券股份有限公司 研究员:林瑾 日期:2010-04-07

4 月初IPO 市场延续一周2 个交易日发行的节奏,4 月6 日和8 日共计7 家新股发行,创业板和中小板各有5 家和2 家,网下申购可划分为2 个申购段,网上则在同一周期内。预计7 只新股合计融资将可能超过65 亿元。

    碧水源10-12 年预测净利润CAGR 最为突出,预计将达79%,金利华电、南都电源、安诺其等也将可能超过40%。7 只新股中毛利率水平最为抢眼的是长青股份,09 年为69.29%。

    信邦制药作为一家具有特色产品及新药研发能力的医药公司将获得机构较大的关注;长青股份、南都电源、华谊嘉信的下游客户为国际知名企业;

    南都电源和金利华电的一大亮点是下游需求面广,分别受益于通信产业升级、电网建设、电气化铁路投资增加等;且南都电源、安诺其、碧水源等新股中分别或同时带有低碳经济、节能、环保等题材。另外,安诺其、金利华电和华谊嘉信具有股本较小的优势。

    网下申购方面,近期机构网下报价以乐观策略为主,我们预期本轮7 只新股的参与度也将较高,在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算,预计信邦制药、长青股份、安诺其、南都电源、金利华电、碧水源和的华谊嘉信网下配售比例将分别在0.6%、0.82%、0.97%、1.01%、0.92%、1.02%和0.90%。

    网上申购方面,理论上,本轮网上冻结资金有能力超过9000 亿元,但申购资金是否已恢复至年初水平,尚缺乏数据支持,我们暂以8500 亿元左右的总量水平进行敏感性分析。在网上申购存在一定偏好,且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下,预计南都电源和碧水源的中签率将可能相对较高? 申购建议。结合中签率及基本面综合考虑,建议重点参与南都电源和碧水源的申购,鉴于本轮新股亮点相对较多,若最终新股定价相对合理,也可考虑部分参与信邦制药、金利华电、华谊嘉信的申购