远兴能源(000683):产业转型 盈利大增

类别:公司 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:康铁牛 日期:2010-04-02

公司近年来在资源整合、主营业务调整上频频出招,将其逐一梳理之后,我们发现公司正将完成华丽转身,朝向能源类上市公司迈进。

    湾图沟煤矿采矿权证获批,公司产业战略成功转型的标志。

    2010 年3 月19 日,公司湾图沟煤矿获得国土资源部颁发的采矿权证,该煤矿矿区面积为21.2 平方公里,煤炭储量2.8 亿吨,设计年采煤炭300 万吨。经过一年多建设,预计该煤矿今年可正常达产,预计煤碳销量将达250 万吨,以目前价格推算,公司吨煤利润约为80 元,综合测算概况可为公司贡献净利润1.05 亿元,折合每股收益0.2 元。

    转让乌审旗蒙大矿业及蒙大新能源股权,意在借助外力,谋取长远利益。

    公司于2009 年12 月5 日发布公告称,公司与中煤能源、上海证大签订了关于蒙大矿业的股权暨增资协议,公司转让51%的蒙大矿业股权给中煤能源,同时获得投资收益14.95 元,2009 年即可为公司贡献净利润11.21 亿元。

    转让之后,公司依然持有蒙大矿业34%的股权。特别是通过此次转让,公司与中煤能源的合作将步入正轨,由于该股权转让与蒙大新能源化工基地开发公司的股权转让一并进行,中煤能源同时获得蒙大新能源65%的股权,因此煤炭—甲醇—二甲醚这一产业链的权属关系更为清晰,公司作为参股一方,可充分借助中煤能源的资金与技术,在煤化工领域获得稳定投资收益。

    转让52%苏尼特碱业公司股权,产业转型关键一步,能源业务更为突出。

    2010 年1 月21 日,公司发布公告,将锡林郭勒苏尼特碱业公司52%的股权转让给河南中源化学股份有限公司。本次股权转让,一方面是履行大股东博源集团在2007 年非公开发行时的承诺:为彻底消除同业竞争的风险,将苏尼特碱业公司置出上市公司;另一方面,我们认为这是公司进行战略转型的需要,碱业公司置出后,公司不但资产质量有所改善,而且公司将彻底的从一化工类上市公司转型为能源型公司,届时煤炭与新能源将成为公司的主营业务,在国际石油价格长期处于高位的情况下,公司的发展前景更为乐观。本次股权转让后,2010 年可为公司增加收益2300 万元。

    远兴江山一期年产10 万吨DMF 项目投产,公司业绩锦上添花。公司与江山化工合资建设的一期年产10 万吨DMF 项目即将完工,截至2009年12 月31 日,该项目土建工程已完成90%,设备安装完成85%,据估算今年年中可投产,产量可达5 万吨,按照当前DMF 市场价格计算,预计可为公司贡献利润800 余万元。

    盈利预测:预计2009~2011 年每股收益为1.68、0.53 和1.17 元,考虑到公司未来主导产品煤炭产能扩张,利润可期,并且所参股的公司也可带来稳定收益,与当前的16.4 元的股价相比,估值偏低,给予“买入评级”。