东山精密、大北农和天原集团首日定价和申购策略

类别:公司 机构:上海证券有限责任公司 研究员:蔡钧毅/周斌峰 日期:2010-03-29

东山精密(002384)

    公司是中国最大的专业从事精密钣金结构件工艺设计、制造服务企业,全球最大的基站天线精密钣金零部件提供商。公司集研发、生产、销售、服务业务为一体,为客户提供精密钣金件和精密铸件的制造与服务,根据国都的盈利预测,公司2009-2012 年业绩按发行后股本计算为0.74、0.91、1.46 元/股。公司下游客户主要为通讯和新能源行业领先企业,行业成长性好。我们按照2010 年25 倍PE 估值,其价值中枢为18.5 元,建议询价区间为14.8-18.5 元。现发行价为26 元,在正常估值范围之上。

    大北农(002385)

    公司是国内规模最大的预混合饲料企业,主营饲料产品和种子业务,生产各种规格的预混合饲料、浓缩饲料和配合饲料,为畜、禽以及水产养殖提供营养物质和能量,并生产销售动物保健产品,提高养殖动物的健康水平。

    根据上海证券的盈利预测,大北农公司的未来三年复合增长率在30.8%上下,将大幅高于行业平均的预期增长率,故谨慎评估其PE应在50 倍上下,可给的估值水平及价格区间:34.75~41.70 元,现发行价为35 元,在于当前市场正常估值范围。

    天原集团(002386)

    公司是中国最早的氯碱化工企业,中国西部最大的氯碱化工企业,中国最大的电石法聚氯乙烯制造企业。公司集氯碱化工、精细化工、建筑材料、煤化工于一体的企业集团。根据上海证券公司研究所行业研究员的预测,随着募投项目的逐步投产达产,公司从2011 年开始将保持快速增长势头,可按照10 年26-31.2 倍市盈率给公司估值,公司合理股价区间为14.04-16.84 元。

    现发行价15.36 元,在合理估值范围之内