低风险数量分析:网下优先申购大北农、东山精密

类别:公司 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘均伟/杨国平 日期:2010-03-24

本轮一共有3 只中小板新股发行,分别为东山精密、大北农、天原集团,3只新股发行规模预计为43.46 亿元。从发行安排来看,3 只新股与后续发行的3 只中小板新股网上申购重叠。

    根据近期新股首日涨幅,在定价符合我们预期的情况下,我们预测东山精密、大北农、天原集团上市首日涨幅中值分别为60%、80%、40%。根据我们对新股上市后累计异常收益的研究 ,我们认为在目前市场环境下,沪市新股在上市后3 个月平均跑输大盘5%左右,深市新股在上市后3 个月平均跑输大盘10%左右。根据对目前市场的判断,我们认为3 个月后大盘不涨不跌,那么东山精密、大北农、天原集团上市三个月涨幅分别为44%、62%、26%。

    根据我们对中签率和涨幅的预测,我们认为东山精密、大北农、天原集团的网上申购收益率分别为0.28%、0.81%、0.25%。,网下配售收益率分别为0.49%、0.67%、0.42%。

    申购建议:对于参与网下配售的投资者,建议申购次序为大北农、东山精密、天原集团。对于只参与网上申购的投资者,申购次序依然为大北农、东山精密、天原集团。

    申购策略收益率回顾:按照2010 年3 月23 日收盘数据计算,优化策略跑赢平均策略2.48 个百分点(申购资金3 亿元)。