璞玉共精金＊公司＊浩宁达(002356)：国网集中招标量超预期 公司无线自主网技术发展前景广阔

国网集中招标量超预期，公司无线自主网技术发展前景广阔

    2010 年国网电表第一批集中招标已公布，相比09 年集中招标量大幅增长了4 倍，规模超市场预期。我们判断，未来三年电表行业将持续高投资。公司在无线自主网领域的发展也值得期待。我们上调公司2010-2011 年的每股收益至1.20 元和1.78 元，目标价上调至48.00 元，评级上调至买入。

    支撑评级的要点

    2010 年国网电表第一批招标量超预期。今年3 月初，国网公布了2010 年第一批智能电表集中招标计划，此次共招标电表1,366万块，其中单相电表1,279万块，三相电表86.9 万块，我们预计此次招标产品总金额在40 亿左右，此次招标将于3 月23 日开标。

    受益于国网和南网对电能表市场投资的加大，我们预计公司今年销售收入将超过4.5 亿，同比增长65%，未来两三年行业景气度将继续向好。

    公司在无线自主网技术领域具有明显的先发优势，目前公司使用该应用技术的相关产品累计销售及未执行合同金额约为2,000 万元。考虑到该技术的优势，未来很有可能得到大规模推广，增长可期。

    公司的油田抽油机无线示功仪进展顺利，目前该产品正在山东胜利油田试用，近期正在进行初步验收。若验收合格，不排除短期内获得订单的可能。

    评级面临的主要风险

    毛利率下降风险、募投项目风险以及技术市场化的风险。

    估值

    我们将公司2010 年的业绩预测上调至1.20 元，我们给予公司2010 年40 倍市盈率，目标价由35.64 元上调至48.00 元，上调至买入评级。