天房发展(600322)年报点评：汉沽开发方案改进将提高投资回报率

投资建议

    根据公司年报，2009 年公司预收款达到22 亿元，商品房销售金额为32 亿元。随着09 年销售的项目陆续进入交房结算期，汉沽一级开发的收益也可以逐步释放。上调我们在2009 年8 月的公司研究报告《天房发展(600322)：楼盘品质不断提升，汉沽开发发力》中的盈利预测。预计公司2010、2011 年的主营收入为22 亿元、26 亿元；归属母公司股东的净利润为2.6 亿元、3.3 亿元，每股收益为0.23 元，0.3 元，复合增长率为45%。维持“谨慎推荐”的投资评级。