大龙地产(600159)深度报告:扩张还需稳健

类别:公司 机构:上海证券有限责任公司 研究员:沈莉 日期:2010-03-02

公司在顺义当地市场占有率较高

    公司脱胎于政府部门,目前实际控制人为北京顺义区国资委,母公司1987 年开始从事房地产开发,当地50%以上的楼盘皆为其开发。

    公司土地储备成本低廉

    公司拥有136 万平米的土地储备,且大部分都是831 土地大限之前获得的土地,成本低廉。

    公司所在区域经济快速发展,将带动房地产发展顺义是北京最新重点发展的三个区域之一,交通便利,经济发展迅速,最近土地成交活跃,顺义有28 个村进入拆迁计划,未来房地产发展空间巨大。

    公司发展迅猛,未来几年将继续快速成长

    公司从04 年开始决心做大做强,05 年资产置换,借壳上市,从500万的资产到现在百亿规模,公司发展迅猛,借助本土优势,公司有望成为区域龙头。

    近期“地王”事件的双面性

    对于一个扩张性的地产公司,增加土地储备是其首要任务。此次“地王”事件对于前期发展较为顺利的公司而言,起到警示作用,如果能够接受教训,以后扩张策略将更加稳重。

    投资建议:

    未来六个月内,首次“跑赢大市”;

    预计10、11 年EPS 为1.02 元、1.28 元,对应市盈率为15 倍、12 倍,RNAV 为18.22 元/股。目前估值较为低估,首次评级为“跑赢大市”。