华东数控(002248)年报点评

类别:公司 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:刘金钵/浦俊懿 日期:2010-02-26

公司业绩大幅增长。2009 年公司实现营业收入5.74 亿元,实现归属母公司净利润1.16 亿元,分别增长36.38%、128.64%;利润增长幅度高于收入增长,主要得益于综合毛利率比2008 年提高10.02%;

    2009 年实现摊薄后每股收益为0.97 元,基本符合预期。

    公司盈利能力获得提升。2009 年受益于数控机床特别是龙门机床销售比例的提高,公司产品综合毛利率进一步提升;同时,数控机床销售比例的提高,也提升了公司机床产品的数控化率,为公司综合竞争力的提升打下了基础,公司在行业内的竞争力获得提升。

    公司大型数控机床产品获利能力可维持。大型数控机床产品(例如龙门机床)技术含量较高,存在较高的进入壁垒;同时,受到我国重工化的不断深入,对大型数控机床的需求不断增加,公司是我国为数不多的掌握龙门机床生产技术的企业,因而公司大型数控机床产品获利能力可维持数年。

    2010 年公司将受益于铁路与核电的“双驱动”。公司是国内唯一唯一能生产博格板磨床的国内企业,2010年公司仍将受益于高铁建设。

    2009 年10 月,公司与德国希斯庄明(香港)有限公司以现金方式共同对威海华东重工有限公司进行同比例增资,未来华东重工将以生产加工核电工业等领域大型、精密零部件以及生产达到世界先进水平的柔性生产线成套装备为主要业务。

    盈利预测及投资评级。预计2010 年、2011 年、2012 年公司每股收益分别为1.07 元、1.46 元、1.63 元,维持前期“增持”评级,6月内公司目标股价为52.00 元。