出版传媒(601999)：跨媒体拓展开始起步

公司公告与蓝猫动漫传媒开展合作。公司及控股股东和蓝猫传媒前期已合作推出《蓝猫龙骑团》，电视、动漫书及衍生品开发已陆续进行。此外，公司与控股股东将收购蓝猫动漫55%股权，进入前景广阔的动漫领域。

    公司投资蓝猫传媒表明公司在运营机制和对外合作方面一直领先其它国有出版公司。传媒行业是轻资产的行业，影响公司的重要因素主要在于人，灵活的机制和不拘一格的求取人才足以保证公司将领先其它公司获取成功。

    动漫行业是一个前景广阔的行业，我国有巨大的动漫消费人群，特别是我国动漫行业受到政府的积极支持，行业的产业化处于起飞阶段。我国动漫的多元化盈利模式逐步成型，影视、书籍、玩具等等都将有很大空间。

    蓝猫动漫是专业从事动画节目制作、动画软件开发、动画产业经营和动画人才培训的大型民营动漫企业，拥有以贺梦凡为核心的高水平动漫制作团队，创作了科普动画片《蓝猫淘气三千问》，并在2004 年获得国家工商行政管理总局商标局关于认定“蓝猫”商标为驰名商标的批复。在动漫衍生产品的开发和产业化运营方面，“蓝猫”品牌创造了具有行业引领意义的全新模式。

    未来公司在其它新媒体领域的并购可以预期。公司力求打造多元化的传媒集团，众多的新媒体领域公司不会缺席，公司在新媒体一直储备较多，未来公司将会通过内容与政策的优势，以开放的合作模式进入各种新媒体领域，使得公司可以有效把握新技术新媒体带来的机会。

    维持增持评级。我们依然维持前期报告中对公司的判断：内生增长稳健，外延加速扩张。动漫、移动阅读及网络文学等领域给行业带来深刻变化，而出版传媒在该领域布局较多，未来会从中受益。由于众多收购公司具体财务指标尚未公布，我们暂且维持前期预测，我们根据对收购公司的增厚假设以及公司对新媒体领域的拓展，维持目标价13.8 元。