创业板系列专题研究报告之二十五 - 第七批：四只新股申购策略

第七批4 家创业板公司发行概况。2 月2 日，4 家上市创业板公司开始网下询价和上网定价发行。虽然目前创业板市场行情低迷，演绎价值回归之路，部分新股上市后一路走低，更有1 月20 日上市的星辉车模和台基股份在7 个交易日后跌破发行价。但是，第七批发行的4 家公司仍不改创业板新股发行的三高现象，即高发行价、高发行市盈率、高募集资金。其中，发行价最高的为三五互联34 元，发行市盈率最高的为中青宝93.75 倍，超募幅度最大的为欧比特254.17%。本批发行的4 家公司均为自然人控股的民营企业，家族企业控股特征明显。从行业特性看，4 家公司分别涉及软件运营服务、网络游戏、集成电路和电子成像显像专用信息化学品行业。

    第七批4 家创业板公司增长能力分析。从盈利能力来看，4 家公司中，计算机软件或应用服务业的盈利能力相对最强，尤其是从事网络游戏运营业务的中青宝；从成长性看，2007 年-2008 年，营业收入和净利润连续两年均保持提速的仅中青宝，另3 家公司均在2007 年呈现百倍以上的成长速度，而2008 年则显著回落到13%以下。

    申购策略。本周新股发行节奏依旧保持高速，共有10 家公司招股。

    其中，2 月1 日有中国一重及三只中小板股申购，4 家公司累计融资规模约130 亿元；2 月5 只又有4 家创业板公司发行，合计发行规模1.08 亿股。该4 家公司网上募集资金16.74 亿元，但由于申购“撞车”及新股破发、首批解禁股上市的影响，初步预计参与本轮创业板网上的申购资金量为2200 亿元左右，平均中签率约0.76%。申购方面，若资金充裕者，建议全部参与；若资金有限者，我们依然坚持基本面选股，建议投资者首选未来成长性高的鼎龙股份和中青宝。同时，由于近期A 股市疲软走势，创业板市场也正处在价值回归途中，之前在1 月份上市的第五、六批的首日平均涨幅分别仅33%、24%，平均申购收益率分别仅23%、17%，逐批走低。而本批新股的估值依然居高，预计新股申购收益预期会再一步降低，而且不排除某些个股在上市后会出现破发现象。