广发“三宝”投资机会:创新业务给广发证券安上腾飞的翅膀

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:赵新安 日期:2010-01-21

投资要点:

    2009 年,广发证券实现归属于母公司所有者的净利润46.89 亿元,同比增长48.79%,其中,经纪业务收入同比增长58.6%;承销业务收入同比减少4.7%,投资净收益加公允价值变动收益同比增长60.9%。从各项业务收入占总收入的比重来看,经纪业务和总投资收益占比上升,其它业务占比下降。

    2009 年广发证券股基权总成交额46227.2 亿元,同比增长和81.9%,高于全行业76.1%的增幅。市场份额为3.9%,与去年同期相比有所上升。另外,广发华福总成交额为8620.6 亿元,同比增加68.5%,市场份额略有下降。从佣金率上看,广发证券2009 年的佣金率为0.16%,比去年同期相比有所降低。

    广发证券净资本规模较大、经纪业务实力居行业前列、盈利能力较强,创新业务发展空间巨大。广发证券全资控股的广发期货,是期交所的全面结算会员,广发证券拥有IB 业务资格,在开展股指期货方面占有明显的优势。另外,公司的净资本已达到108.2 亿元,同比增长36%,目前广发证券是具有融资融券试点资格的证券公司,在开展融资融券方面具有先发优势。

    根据业绩公告,2009 年吉林敖东、辽宁成大和中山公用三家公司每股收益分别为2.30 元、1.50 元和1.35 元,按目前的股价对应的市盈率分别为24.6 倍、26.5 倍和24.7 倍,给予谨慎推荐的评级。