朗科科技(300042)定价报告

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:耿云 日期:2010-01-08

投资要点:

    公司主要从事闪存应用及移动存储产品的研发、生产、销售,以及相关技术的专利运营。目前主要有闪存盘、移动硬盘、控制芯片及闪存模块等多产品系列,在中高端产品市场占有率连续8年超过35%。

    公司拥有闪存盘相关领域的系列原创性基础发明专利、闪存应用及移动存储的核心技术及专利,在全球范围内获得授权或正在申请的发明专利299 项。公司专利技术广泛应用于闪存盘、手机、数字音视频播放设备、电视机、数码相机、数码相框等消费电子。

    公司主营业务收入主要由两部分构成:产品销售收入占比由2006 年的96.21%下降至2009 年前三季度的87%;专利授权收入占比由2006 年的3.79%上升至2009 年前三季度的12.76%。目前公司专利授权客户包括东芝、金士顿、PNY、群联等专利授权国际知名企业。

    募集资金项目主要用于闪存应用及移动存储技术研究与开发平台建设,以及营销网络和强化维权力度等方面。

    公司的主要风险在于:专利收入不稳定,公司专利申请过程需要2-3 年,通过诉讼达成和解获得专利收入也要经过1-2 年的时间;

    原材料价格波动剧烈;总体来看,产品毛利率下降是大趋势。

    预计公司A 股上市后的合理价格区间应在42.00-52.50 元之间。