豫光金铅(600531)季报点评:不能充分受益于铅价上涨

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:—— 日期:2009-10-30

资源匮乏,不能充分收益于铅价上涨。目前拥有铅冶炼产能30万吨,公司铅精矿的来源主要为国内和国外,比例大概在1:1,但根据市场情况也会有所不同。由于铅精矿供应紧张,铅精矿的价格高涨,而铅加工费则维持较低的位置,未来情况预计也不会有太大的改变,因此公司受益于铅价上涨的幅度并不大,预计四季度盈利环比会有所下降。

    我们预计公司2009、2010年EPS分别为0.37元和0.31元,动态PE分别为59倍和72倍,维持“中性”的投资评级。风险提示:1)产品价格波动风险;2)铅精矿等原材料价格上涨带来的成本压力;3)铅环保关闭公司部分粗铅产能,由此产生的成本压力。