华丽家族(600503)季报点评:2010年净利润将大增

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:—— 日期:2009-11-03

2009 年1-9 月公司合并报表显示实现营业收入7081 万元,同比下降91.34%;归属于母公司股东的净利润8942万元,同比下降57.10%。基本每股收益0.17 元。

    可结转房地产项目较少,导致营业收入大幅下降。本期净利润主要来源于出售上海福地投资管理有限公司100%的股权及上海地之福商业投资管理有限公司100%的股权(即宝山顾村依云湾项目),获得净利润6589.65万元。主营业务收入主要来自于绿化工程及装饰工程。

    公司在建项目为上海新天地43 街坊和苏州太上湖,占地面积共60.74 万平方米,规划建筑面积109.47 万平方米。

    1) 苏州太上湖项目位于苏州太湖国家旅度假区,以开发精品住宅为主,建筑面积共76 万平米;一期建筑面积7.5万平米,预计售价2 万元以上,计划年内达预售标准并择机推向市场;二期占地面积18.15 万平方米,总建筑面积27.22 万平方米,计划2009 年11 月正式开工,部分低层住宅将于2010 年第3 季度达到预售标准,计划于2010 年底交付业主使用同时确认相应的销售收入。

    2) 上海新天地项目位于卢湾区,为出租为主的商业地产,公司持有51%股权,盛大地产持有48%股权,卢湾区政府持有1%股权,公司拟募集资金5 亿元收购盛大地产持有的48%股权。项目总投资27 亿元,总建筑面积13.74 万平方米,预计2012 年全部竣工。上海新天地项目位于上海核心城区,为地铁10 号线和13 号线的交汇处。升值潜力大。该项目产生利润最早是2010 年。

    大股东承诺:控股股东南江集团承诺通过本次吸收合并后,华丽家族股份有限公司2009 年度和2010 年度实现的归属于母公司所有者的净利润合计不低于6 亿元。

    若实际实现的利润数低于承诺数,南江集团将以现金方式向上市公司补足该期间实际实现的净利润与承诺的利润数的差额部分,该承诺正常履行。

    上调投资评级至“增持”。预计公司2009 年和2010 年的每股收益分别是0.14 元和1.04 元,按最近收盘价13.91 元,对应的动态市盈率分别为102 倍和13 倍,上调投资评级至“增持”。