宝德股份(300023):石油钻采设备自动化控制系统的领军企业

类别:创业板 机构:中原证券股份有限公司 研究员:李琳琳 日期:2009-10-16

公司在创业板第三批发行。公司计划发行1500万股A股,占发行后公司总股本6000万股的25%;发行价为19.60元,共计募集资金2.94亿元。募集资金中的一部分将投资于石油钻采一体化电控设备生产基地的建设,在生产基地内公司规划生产研发三类产品:海洋深水钻机绞车智能控制系统、石油钻采钻机一体化控制系统、嵌入式一体化采油管理控制系统,项目预计总投资1.6亿元。剩余募集资金将用于补充公司的流动资金。

    海洋及特种钻机控制系统未来的发展前景广阔。目前我国石油资源的平均探明率为38.9%,海洋仅为12.3%,远远低于世界平均探明率73%和美国的探明率75%,石油勘探成熟度较低。并且我国待探明石油资源70%以上分布在沙漠、黄土塬、山地、海洋等地,勘探开发难度较大,对钻采设备的技术要求高。深井和海洋等领域是我国钻机电控系统未来的发展方向。

    公司是国内石油钻采设备电控系统的领军企业,技术优势明显。在9000米及12000米超深井钻机领域,市场占有率分别为60%和100%,未来三年的发展目标为:实现产品与服务并举,陆地、海洋、能源三足鼎立的经营格局,发展前景向好。

    合理价值区间应为18~25.38元。预计2009年公司摊薄每股收益可达0.60元,2010年为0.70元,我们认为公司合理价值在18-25.38元,对应09年市盈率为30.00-47.00倍。