投资建议 虽然《石油价格管理办法》属于过度性政策，但成品油调价已经比以前及时多了，炼油毛利今后将比较稳定，茂化实华依托国内最大的茂名炼油厂，原料供给充足，随着炼油业绩好转业绩不断向好。我们对公司2009-2011年盈利预测为0.30元、0.36元和0.41元，相对目前股价PE为26.8倍、22.3倍和19.6倍，故给予茂化实华谨慎推荐评级。
