精艺股份与辉煌科技申购建议：首选辉煌科技

由于小盘股批量上市，而且近期A股走势较弱，新股首日表现趋于理性。最近上市的两批小盘股平均涨幅（按均价计算）分别只有31%和54%。不过，最近几批新股在上市后普遍出现连续炒作，这或许会对后续新股的首日定位带来一定提振。

    精艺股份发行价对应26.5倍的09年动态市盈率。考虑到公司拥有完整的铜加工产业链优势，并结合目前中小板新股的首日定位，预计其首日定价有望达到42倍市盈率，对应股价20.58元，涨幅为58.3%。

    辉煌科技发行价对应26.3倍的09年动态市盈率。由于铁路建设近年处于高峰期，公司成长确定性较高，2010年和2011年业绩有望分别增长34%和36%。从初步询价来看，机构关注度也较高。预计其首日定价有望达到47倍市盈率，对应股价44.65元，涨幅为78.6%。

    网上申购中签率分析： 此前两轮中小板新股申购的整体中签率分别为0.24%和0.37%。 本轮发行周期两只中小板新股网上融资额为6.844亿元，在最近7个发行周期中属最低水平，表明目前融资压力有所减轻。

    此前网上融资规模较为接近的3次发行，平均申购资金为4060亿元。我们预计此次发行网上冻结资金5000亿元，整体中签率0.137%。

    综合新股基本面等因素，我们预计精艺股份和辉煌科技网上申购资金分别为2400亿元和2600亿元，中签率分别为0.16%和0.12%。

    网上申购收益测算： 基于上述假定和分析，得到精艺股份和辉煌科技的网上申购收益率分别为0.091%和0.094%，后者的优势并不明显。建议投资者网上申购时首选辉煌科技，注重中签率的投资者亦可考虑精艺股份。