岷江水电(600131)：关注多晶硅、三代太阳能热水器与建筑一体化

投资建议

    我们认为岷江水电具有较高的投资价值，基于以下判断。

    ① 灾后水电资产复产超预期，并且2010 年以后陆续有新水电项目投产，保证公司主业规模的持续提升（详见前期相关研究报告）。

    ② 新能源概念成为市场关注热点，多晶硅项目的投产将明显增厚公司明年业绩。

    ③ 公司参股的西藏华冠科技，在太阳能产业领域尤其是第三代太阳能热水器及其建筑一体化研发方面的技术优势，使得公司在未来太阳能产业中受益颇丰。

    由于明年公司多晶硅项目将顺利贡献盈利，水电资产将全面恢复正常发电，结合目前水电兼电网行业的平均PE为25倍，给与岷江水电2010的中期目标价为10元，考虑到新能源的许多亮点，我们认为10元以下买入都有较大安全边际及成长空间，当前公司股价具有很高的安全边际，因此给与“推荐”评级。