银星能源(000862)调研报告:风机制造和风电运营一体化产业链构筑完成

类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:王凤华 日期:2009-08-31

盈利预测和估值分析。我们暂时不考虑物理法多晶硅的投资收益,按公司现有三块主业——调节阀、风电整机及塔筒制造、风电场运营来分别估算公司的收入和成本,我们预测公司2009——2011年的收入分别为9.84亿元、21.95亿元和28.91亿元,根据民生证券的业绩预测模型测算出公司2009—2011年每股收益分别为0.09、0.35、0.43元。由于公司是快速成长的风电产业一体化公司,我们给予公司“推荐”投资评级,按照2010年预测业绩的40倍PE估值,我们认为公司在未来6个月目标价为14元。

    投资策略。公司是主业鲜明并不断增长的高成长清洁能源提供商,可以给予较高的估值,同时物理法多晶硅的长期预期存在,使公司有一定的想象空间。但由于公司的业绩在09年难以见效,估值基本合理,短期风险不大。投资者可在新能源板块整体启动时介入,持有到公司业绩释放。公司股价的重要刺激因素是物理法多晶硅的大规模产业化。