超华科技等4新股之IPO申购策略：机构询价趋谨慎 有效占比创新低

IPO市场已连续3周保持周发4只新股的节奏，我们预计下周4只新股融资总额将可能在17亿元左右。

    本次4只新股的亮点相对较少。其中，超华科技和宇顺科技均属电子元器件行业，相对而言, 超华科技的垂直一体化产业链更具优势,不仅有利于降低最终产品的成本，更表现在成本控制的稳定性较强。禾盛新材的亮点在于其所处细分市场行业集中度相对较高，拥有核心技术优势，且覆盖国内外多数白色家电品牌制造商。而星期六未来上市定位，则更多的可能是依赖于A股首只鞋业股的题材、且综合毛利率较高，对EPS的摊薄处于中游水平，

    预计超华科技的绝对发行价可能最低，禾盛新材则相对较高。超华科技所确定的网下有效申购倍数较低,意味着机构认可的安全边际相对较低。

    两轮网下申购的上限分别为1.12亿元和约2.8亿元左右，其中，宇顺电子和超华科技的网下配售比例将分别不低于0.385%和0.746%。而禾盛新材和星期六目前尚不确定有效申购倍率如何确定，假设参与账户数在400户左右，当禾盛新材的有效申购占比在80%左右时，网下配售比例约为0.35%左右，当星期六确定的实际申购量占上限量比例在70%左右时，则网下配售比例约为0.45%左右，对应于40%和50%左右的溢价，则申购收益率分别约为0.14%左右和0.22%左右。

    上轮深市4只新股的网上平均申购账户数下降至134万户，且呈现较大的差异性，并创出今年单个新股账户谷值——68万户。申购上限与账户数没有相关性，平均单个账户动用资金约13万元。根据新股基本面亮点、发行价格和流通盘大小，我们初步判断超华科技、宇顺电子、禾盛新材和星期六的网上中签率可能分别在0.18%、0.23%、0.37%和0.25%左右。假设新股上市溢价达到60%左右，则申购收益分别为0.11%、0.14%、0.22%和0.15%。

    申购建议：对于网下机构投资者而言，资金充裕的自然全部参与申购，对于资金量相对较小的投资者，前一轮可选择超华科技参与申购，后一轮可侧重关注星期六。

    对于网上申购， 4只新股平均单个账户的中签率所需资金约330万元左右，单个账户中签主要靠运气。预计禾盛新材和星期六的中签率可能略高一些，结合考虑平均中签所需资金，我们建议追求中签率的投资者可首选星期六，其次可考虑超华科技或禾盛新材。对于资金量较少的投资者我们建议从基本面偏好进行选择。