宇顺电子、超华科技新股申购策略

宇顺电子、超华科技将于8 月24 日（周一）进行网下申购，本次参与宇顺电子询价的有效机构数为286 家，参与超华科技询价的有效机构数为150 家，我们预计网下申购中签率分别为宇顺电子0.39%-0.50%，超华科技0.74%-0.95%。

    宇顺电子专注于中小尺寸液晶屏市场，主导产品TN/STN 面板及模组排名行业前五位，同时也是国内中小尺寸TFT 模组的主要提供商。近年来产品结构不断优化，TFT 模组收入占比不断提升，营收增速和毛利率水平好于同类企业。

    超华科技是一家专业专注生产单面线路板、自产板材覆铜板的股份公司，主要从事CCL、PCB 及其上游相关产品电解铜箔、专用木浆纸的研发、生产和销售，是PCB 行业中少数具有垂直一体化产业链的生产企业之一，形成了从电解铜箔、专用木浆纸、CCL 到PCB 的较为完整的系列产品线。

    超华电子和宇顺电子均属于电子元器件行业。该行业新股近三年平均3 个月涨幅为130.00％。06 年以来，该行业新股发行市盈在18 倍至35 倍之间，平均为29 倍。相比而言，两支新股的市盈率与历史水平相当，宇顺电子为26.47 倍，超华科技为27.50 倍。

    我们各以50%的权重对网下申购中签率和锁定期涨幅两大类指标进行比较，其中锁定期涨幅包括历史平均涨幅、发行市盈率比较以及行业研究员推荐等三个方面（权重分别为15%、15%以及20%），每项分值区间为1-3 分（较差=1，中等=2，较好=3）。根据综合评分，我们认为网下申购超华科技稍好于宇顺电子。

    网下申购中签率预测值是基于历史数据得出，如果投资者选择趋同，实际比率可能会有所出入。