宇顺电子(002289)新股定价报告：大客户战略见成效 TFT业务占比提升

公司概况

    公司的主要产品为TN/STN 面板及模组和中小尺寸TFT 模组，各类产品广泛应用于通讯终端、家用电器、车载产品、仪器仪表、电子消费品等领域。公司是国内主要中小尺寸液晶显示器生产企业之一，在部分应用领域市场优势明显；在中小尺寸TFT 模组领域也位居国内企业前列。

    估值基准

    基于公司08 年业绩和09、10 年预测业绩0.59 元、0.73 元，综合考虑公司的盈利能力和同行业上市公司平均估值水平，我们认为公司合理的估值区间为09 年预测业绩的35-40 倍，合理估值区间为20.65 元～23.60 元，取其上限23.60 元为上市首日定价。

    定价结论

    综合考虑公司的基本面和其他新股的发行市盈率，我们建议询价区间为08 年摊薄后每股收益（0.49 元）的30-35 倍PE，即14.70～17.15 元。