建峰化工(000950)中报点评:盈利增长可期

类别:公司 机构:国元证券有限责任公司(2007-11-05合并前) 研究员:张晓辉 日期:2009-08-04

商贸收入大幅增长,上半年商品贸易收入8.1亿,占营业收入的58.9%;尿素收入占主营业务收入比例下降为38.7%,但尿素业务毛利率提升4.7%,尿素业务毛利占公司营业毛利的比例提高至89.3%,仍是公司主要利润来源。商品贸易主要来自八一六农资有限公司,商贸流通业务的扩大为第二套大化肥建成后的营销工作奠定了扎实的基础。

    期间费用率大幅较低,公司上半年期间费用率降低4个百分点,销售费用率、管理费用率、财务费用率均出现下降,其中财务费用-482万元,主要是由于利息收入增长380万,利息支出减少82万,汇兑收益92万,去年同期欧元借款汇兑损失528万元。 45万吨合成氨/80万吨尿素项目计划于四季度建成投产,新项目仍以天然气为原料。公司目前生产能力为30万吨合成氨、52万吨尿素,新项目投产后,公司尿素产量和盈利能力将大幅度增长。

    预计公司2009、2010年每股收益0.73、1.32元,新尿素项目投产后公司增长预期明确,给予谨慎推荐投资评级。

    公司正在实施增发,募集资金不超过12亿元,盈利预测未考虑增发带来的股本摊薄影响。