创兴置业(600193):收购铁矿股权 增厚未来业绩

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:帅虎 日期:2009-05-15

投资建议:公司今日公告,正计划收购控股子公司祁东神龙矿业剩余股权,即由52%增加至100%;而公司前期公告,该铁矿已经收到采矿许可证。神龙矿业的总资源储量达1.09 亿吨,品味为30.51%,该铁矿生产规模达300 万吨/年。在此次公告获得采矿权后,根据公司规划,该铁矿后续将完成一期试验厂及其配套设施的建设,并于2009 年底实现试投产。

    考虑到现有进展,我们假设该项目将在2010 年达到150 万吨/年的产能,并于2011 年达产。在完成收购剩余铁矿股权后,在2010-2011 年,铁矿将分别贡献0.33 元和0.74 元的EPS。

    公司同时也强调,将寻求妥善办法,重新启动暂停的收购绿洲康桥60.07%的股权,以解决同业竞争问题。公司公告实际控制人发生变化,由陈榕生变更为陈冠全。实际控制人的变化,将使得公司摆脱2007 年涉嫌内幕交易案的影响,为收购神龙铁矿剩余股权,以及解决因绿洲康城项目而产生的同业竞争问题等事宜,铺平道路。之前我们预测公司2009-2011年的EPS 分别为0.45 元、0.97 元、1.23 元;若收购铁矿剩余股权顺利完成,则对应的2009-201 年的EPS 分别为0.45元、1.13 元、1.59 元。考虑到公司地产和铁矿业务相继进入高速成长期,且公司对绿洲康城项目的控股比例存在提高的可能性。因此,我们维持对公司“买入”的投资评级,按2010 年每股收益计算的15 倍PE,调高其6 个月目标价至16.95元。