创兴置业(600193):资源为王

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:帅虎 日期:2009-05-13

投资建议:2009 年5 月8 日,公司公告子公司神龙矿业收到采矿许可证。公司起步于厦门,但房地产业务则侧重于上海,在东方夏威夷项目即将开发完毕后,上海南汇的绿洲康城项目将为公司未来业绩提供长期保证。在南汇区部分并入浦东新区之后,相关项目或将有所受益。公司持有湖南祁东神龙矿业有限公司52%的股权,神龙矿业的总资源储量达1.09 亿吨,品味为30.51%,该铁矿生产规模达300 万吨/年。在此次公告获得采矿权后,根据公司规划,该铁矿后续将完成一期试验厂及其配套设施的建设,并于2009 年底实现试投产。考虑到现有进展,我们假设该项目将在2010 年达到150 万吨/年的产能,并于2011 年达产。因此,公司铁矿收益将自2010 年进入快速释放期。预测公司2009-2011 年的EPS 分别为0.45 元、0.97 元、1.23 元。考虑到公司地产和铁矿业务相继进入高速成长期,且公司对绿洲康城项目的控股比例存在提高的可能性。因此,我们首次给予公司“买入”的投资评级,按2010 年每股收益计算的15 倍PE,给予其6 个月目标价14.55 元。