新中基(000972)年报点评

类别:公司 机构:东海证券股份有限公司 研究员:刘革 日期:2009-04-24

年报主要业绩 公司实现主营业务收入20.43 亿元,同比减少15.27%,实现营业利润-8530 万元,实现净利润-9354 万元,实现基本每股收益-0.158元,业绩大幅低于我们的预期。

    番茄原料供应不足,大桶酱收入下滑。公司的利润核心来源大桶酱由于收购原料供应不足,使得该项业务收入减少。报告期内公司大桶酱实现销售收入接近8 亿元,同比下降8.37%,而由于大桶酱销价上升,毛利率上升了11.26 个百分点,为46.17%。

    小包装制品加大自有品牌营销,毛利有所上升。 小包装实现收入8.22 亿元,销售收入同比略低2.65 个百分点,毛利率为18.83%,上升3.93 个百分点。

    蔬菜罐头制品仍未打开局面。报告期蔬菜罐头 销售收入3.9 亿元,同比下降28%,公司适度降低了销售规模,但局面仍未改善,报告期该产品的毛利率为-18.04%,仍然下降了9.68个百分点。

    公司盈利低预期主要受资产减值及天津中辰亏损影响。报告期天津中辰亏损1 亿元,大幅低于我们持平的预期,主要原因我们判断还是来自法国普罗旺斯公司的影响。由于计提存货跌价产生资产减值损失5410 万元。这对公司净利润产生较大影响。

    公司期间费用仍居高不下。报告期公司三项费用达到4.53 亿元,同比增加1.07 亿元,增幅31%,其中财务费用达到2.29 亿元,增幅27.83%,管理费增幅达到52.96%。负债率高是公司财务费用居高不下的直接原因。报告期公司短期借款达到24.17 亿元,同比增35.82%,短期借款占到公司总资